每经AI快讯,中际证券2023年12月19日,旭创性强需求东方证券发布研报点评中际旭创。基础九五之乐国际【Aurl:www.8233066.com】送888元 AI竞争加剧 ,设施基础设施先行,投入提速增长确定性强。确定ChatGPT发布后的高端一年内,AI投入呈现加速趋势 ,产品AI应用也逐步导入互联网厂商的东方更多产品之中 。公司目前的研报800G订单主要来自海外AI大客户 ,和其GPU带宽相配套,中际证券这些GPU终端用户都在海外市场,旭创性强需求包括海外互联网大客户 、基础AI初创公司或行业客户。设施 头部厂商或推动行业加速升级 ,投入提速九五之乐国际【Aurl:www.8233066.com】送888元光模块升级加速,迭代周期或缩短。2023年10月 ,SemiAnalysis报道英伟达未来几年的硬件路线图 ,包括H200、B100和X100GPU ,同时公开的还有包括英伟达的工艺技术计划、HBM3E的速度/容量 、PCIe6.0 、PCIe 7.0、NVLink 、1.6T 224GSerDes计划。对于光模块厂商,AI算力在快速发展过程中 ,数据中心更早迎接1.6T ,公司下游客户已经产生了1.6T的需求,在验证顺利的情况下 ,24年将通过验证并下单 ,25年上量 。 光电芯片逐步锁定产能并交付,供应链紧张有望进一步缓解 。公司今年上游DSP 、EML和VCSEL等物料先后出现供应紧张情况 。公司积极向供应链下单,2023年9月DSP已经大量交付,短缺情况缓解;EML也已下单并锁定产能;同时公司正积极导入更多VCSEL供应渠道,预计24年缓解VCSEL供应紧张状态。供应链紧张情况缓解有助于确保公司向下游客户交付产品 。 高端产品定制化方案筑高公司竞争壁垒 。公司持续地推出硅光 、LPO、1.6T等产品满足客户定制化需求。下游客户对于模块供应商的选择需考虑其相互之间的适配性,提高光模块供应商数量会产生一定的认证成本 ,头部厂商具有一定先发优势 。 盈利预测与投资建议 海外客户AI需求旺盛,我们提高了对公司高速光通信模块业务营收的预测,且公司营收规模快速增加摊薄费用率 ,预计净利率水平有所提升。预测公司2023-2025年归母净利润为1978/4052/5183百万元(前次预测23-24年为1498/1819百万元)。根据可比公司,我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的31倍市盈率 ,对应目标价为155.30元 ,维持买入评级。 风险提示 AI投入不及预期;技术迭代不及预期;供应链供给紧张 。 免责声明 :本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前请核实 。据此操作 ,风险自担 。 (来源:慧博投研) (编辑 曾健辉)
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